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除董事长层级的更迭外，贵州银行过去两年更受市场讨论的是行长更迭与董事会席位持续调整。

文/每日财报 张恒

近日，贵州银行发布公告，董事长杨明尚因贵州省政府工作安排辞任。同日，贵州省人民政府推荐杨鸿钧为贵州银行董事、董事长人选。

这则看似常规的人事变动，在贵州银行港股公告发布后，迅速引发市场关注。作为贵州省唯一的省级法人银行、2019年赴港上市的城商行，贵州银行的每一次高层变动都会被市场解读为战略风向调整的信号。

杨明尚时代，贵州银行经历了怎样的经营轨迹？新任董事长杨鸿钧的上任有哪些看点？更重要的是，站在当下复杂多变的区域金融市场环境节点上，这家体量超6000亿元的城商行，真实经营成色究竟如何？

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杨明尚的五年：稳增长与化风险

从公开信息看，杨明尚出生于1965年11月，已满60周岁，他的辞任属于国企领导干部任职年龄的常规调整。因此，此番贵州银行掌门人更迭，市场更倾向于将其理解为一次"到点交接"而非突发性变动。

杨明尚长期深耕贵州金融体系。早年他任职于中国农业银行贵州省分行，2014年调任贵州银行行长，后调任贵州金控总经理，2021年回归贵州银行出任董事长。这一履历跨度覆盖了国有大行、地方法人银行、省级金融控股平台三类机构，使他对贵州省金融生态有较为完整的认知。

事实上，在杨明尚2021年回归接掌之时，贵州银行正面临外部金融市场周期调整冲击和内部资产质量下迁的双重压力。对此，杨明尚履新上任的确实施了一些应对战略，总结起来可以概括为以下三点：

一是推动数字化转型。贵州银行在杨明尚任内落地了"贵小智"大模型平台，截至2025年末已落地52个应用场景，获国家发明专利；手机银行用户数达746.22万户，网络金融服务交易额突破千亿元，数字化覆盖深度和广度显著提升。

这一转型的财务成效在2025年开始显现，该行手续费及佣金净收入从2024年的3.01亿元跃升至10.62亿元，同比增幅高达252.71%，结束了此前连续三年下滑局面，2022-2024年增速分别为-15.13%、-6.85%及-11.01%。

二是处置存量不良资产，优化资产质量。2022-2024年，贵州银行不良贷款率从1.47%升至1.72%，其中房地产业不良率2024年末一度高达11.58%，当时在业内算是比较高的。

但在杨明尚加大不良处置力度的推动下，到2025年末，该行房地产业不良率大幅降至1.42%，全行不良率压降至1.65%，拨备覆盖率回升至329.10%。

三是优化资产负债结构，稳住息差。2025年，贵州银行净息差1.88%，同比提升11个基点，在行业普遍承压的背景下实现企稳回升，这点着实不易。主要原因是，该行在资产收益率同比下滑33个基点的情况下，通过着重优化存款结构（个人存款付息率下降38个基点），促使整个负债端的付息率大幅压降了41个基点。

基于上述分析可看到，杨明尚任内的最大贡献是稳住了资产质量基本盘，优化业务结构，并在数字化转型上取得了阶段性成果。不过，制约贵州银行估值的核心问题——盈利能力的趋势性承压，在其任内并未得到根本解决。

2025年贵州银行ROE为7.60%，虽然边际回升了10bps，但仍未改变逐年持续下滑趋势，已较2021年的9.88%大幅下降了228bps，处于历史低位，也显著低于上市城商行平均水平（约10-12%）。

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杨鸿钧是谁？

新掌门的履历看点

新帅杨鸿钧，此前任贵州农村商业联合银行行长，与杨明尚同为农行贵州省分行体系出身，属于"农行系"金融干部。

公开资料显示，杨鸿钧的履历覆盖了国有大行、省联社及省级农商联合银行，此番履新则是实现了从农信改革主体到省级上市城商行掌舵人的跨越。2025年12月，贵州农商联合银行正式挂牌开业，杨鸿钧作为行长深度参与了这一轮农信改革。

《每日财报》分析认为，市场之所以对杨鸿钧的此次履新保持较大关注，核心看点或在于以下两个方面：

第一，其农信经验能否赋能普惠小微金融？贵州农商联合银行深耕县域和农村市场，在普惠金融、小微企业服务上积累了大量经验。贵州银行虽然体量更大，但去年其零售贷款占比仅14.10%，远低于同业平均的30-40%，主要将精力放在对公业务上，期末占比提升至84.32%。

但值得一提的是，2025年末该行普惠金融贷款余额达580.21亿元，较年初增长6.05%；全行普惠型小微企业贷款余额561.59亿元，增幅6.08%，均实现了较好增长。因此可以想见，杨鸿钧的农信背景，可能会进一步推动贵州银行加大普惠金融和零售业务的布局。

第二，改革执行力能否推动内部治理优化？农信系统机构改革是近年来地方金融改革的难点，杨鸿钧在贵州农商联合银行的任职经历，表明其具备机构整合和改革落地的经验。这对贵州银行优化内部治理、提升风控体系有潜在价值。

但也有观点指出，贵州银行和农信系统的客群结构、风险特征差异较大，比如，农信体系的核心是网点下沉、客群碎片化、利率敏感度低但风险分散。此情况下，杨鸿钧能否顺利适应从农信体系到上市城商行的角色转换，仍需观察。

除董事长层级的更迭外，贵州银行过去两年更受市场讨论的是行长更迭与董事会席位持续调整。

吴帆，出生于1968年8月，曾在建设银行贵州省分行任职超20年，于2013年加入贵州银行，后从监事长转任党委副书记、并被提名为执行董事，在2024年10月获聘为行长，成为该行首位女行长。此次人事换届过渡期内，董事长职责由行长吴帆代理。吴帆作为贵州银行体系内成长起来的核心高管，对银行内部运作较为熟悉，这有助于保持战略执行的连续性。

董事会层面，《每日财报》此前曾报道过，贵州银行出现过独立董事/董事任职资格长期悬而未决、以及董事集体辞任后再补位的现象。另外，现任执行董事蔡东出生于1966年，随着任职年限推进即将达到法定退休年龄，后续贵州银行董事会席位的调整或仍将持续。

2025年12月，该行副行长向东海的任职资格正式获得监管核准后，贵州银行核心管理层形成了"一正五副"的高管格局：行长吴帆，搭档五位副行长胡良品、安鹏、覃伟、李健、向东海，以及董事会秘书周贵昌，合规总监焦正俊。

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业绩喜忧参半，

资产质量结构性问题未解

要判断新任董事长杨鸿钧接手的是一个怎样的"基本盘"，需要回到财务数据本身。贵州银行2025年全年实现营业收入125.96亿元，同比增长1.44%；净利润40.21亿元，同比增长6.42%。可以发现，该行2025年核心经营指标呈现两大特征。

（1）营收增长略显乏力。1.44%的营收增速，延续了近年来贵州银行营收增长不稳的态势，2023年，贵州银行营收甚至出现了5.38%的负增长，对比2021年的117.37亿元营收，2025年的125.96亿元意味着其四年复合增速仅1.8%，并不算太高。

营收增长乏力的直接原因是利息净收入的波动。贵州银行的收入结构中，利息净收入占比高达80.18%，处于较高位，因此受到市场调整变化的影响更大。2023年，该行利息净收入同比下降13.31%，主要受LPR下调导致贷款重定价、存量贷款收益率下行的影响。2024年及2025年其利息净收入虽分别恢复增长4.71%、10.23%，但这一增长的可持续性，仍取决于其资产端收益率能否企稳。

（2）净利润增速远高于营收增速，这主要得益于资产减值损失的减少。2025年，贵州银行资产减值损失达41.95亿元，较2024年的45.43亿元减少7.66%。这反映资产质量改善后，其信用成本有所下降，但这种"通过少提减值来释放利润"的空间是有限的，也并非长久之计。

2026年一季报显示，贵州银行实现营业收入30.63亿元，同比增长2.17%；净利润13.36亿元，同比下降2.20%。营收与净利润一增一降的态势，反映出该行在复杂经营环境下的盈利压力。一种可能的解释是：一季度息差进一步收窄，或信用成本同比上升。具体原因需等待更详细的季度报告披露。

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资产质量是评估城商行经营状况的核心维度，也是市场给贵州银行低估值的主要原因。

2025年末，贵州银行不良贷款率1.65%，较2024年末的1.72%下降7个基点，但仍高于2021年的1.15%，说明其资产质量尚未恢复至历史最优水平，且1.65%的不良率在城商行中处于中等偏上水平（部分城商行不良率低于1.5%），谈不上很优异。

同期末，该行拨备覆盖率达329.10%，较2024年末的315.98%提升13.12个百分点，风险抵补能力增强。但需注意，其拨备覆盖率的提升可能包含"回调"因素，此前基数较低，且329%的覆盖率在行业内处于较优水平，但这也意味着未来利润释放空间有限。

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客观来看，这两个指标的变化方向是积极的，边际改善显著，但结构性问题仍存。

（1）不良率的下降部分或源于大力处置存量不良。以零售贷款业务为例，2025年该行个贷余额增长6.54%，个人不良贷款从25.42亿元增长至26.19亿元，不良率从5.07%压降至4.90%。这一降幅看似较大，但在业内也处于较高水平，也需警惕其是否通过核销或转让将不良出表，而非存量贷款实际回收改善。

（2）关注类贷款占比仍高。2025年末，贵州银行关注类贷款占比3.02%，虽然较年初下降5个基点，但仍是整体不良率的1.83倍。关注类贷款是不良贷款的先行指标，3.02%的关注类贷款意味着未来仍有约60-100亿元贷款可能下迁为不良。资产质量改善的基础仍不牢固。

（3）信用贷款不良率上升，风险定价能力待考。2025年末，贵州银行信用贷款不良率达3.67%，较2024年末的2.84%上升83个基点；信用贷款的不良余额同比大涨21%。信用贷款通常面向相对优质的客户，该项不良率和余额双向上升，可能反映两个问题：一是客户资质下沉，为追求贷款增量，该行降低了准入标准；二是经济下行周期中，无抵押、无担保的贷款违约风险加速暴露。

这或与贵州省的经济结构有关。贵州省是人口净流出省份，青壮年劳动力外流，部分行业（如批发零售）抗风险能力弱。信用贷款在这些客群中的违约率上升，或说明贵州银行在普惠金融、消费金融等业务扩张上，风险定价模型未能同步优化。

从行业分布看，贵州银行公司贷款中，租赁及商务服务业占比31.55%，批发及零售业占比15.89%，两者合计近50%。其中，租赁及商务服务业的不良率仅0.35%，同比压降7个基点，这类贷款往往对应地方政府融资平台，虽然当前不良率还较低，但一旦地方政府债务压力加大，这类贷款的隐性风险可能加速暴露；批发及零售业不良率1.08%，同比下降19个基点。

另一个需要关注的点是"其他"类别不良率的飙升。2025年末，贵州银行"其他"类别不良率从2024年的2.74%跃升至4.66%，增幅192个基点；不良贷款余额翻倍式增长至16.04亿元，增幅高达112.74%。该行年报暂未披露"其他"类别的具体行业构成，可能包含采矿业、住宿餐饮业等高风险行业。这一数据的跳升，意味着贵州银行需要在未来持续重点跟踪这些业务的资产质量变化情况。

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整体看，贵州银行过去几年经营基本面改善幅度还是挺大的，在区域金融周期与地产风险叠加的逆风里，把不良曲线按住、把拨备做厚、把数字化与省内枢纽地位做实。因此可以说，杨明尚任内的关键词是"稳盘与合规化"。

而杨鸿钧接棒后的考题，则更偏向"增长结构再造"，重点将集中在三个方面：盈利能力的修复，资产质量的真实改善，以及战略定力的平衡。

换帅本身不决定一家银行的命运，但换帅带来的战略调整空间，可能成为打破经营僵局的契机。杨鸿钧能否将农信系统的普惠金融经验与上市城商行的公司治理要求相互融合，带领贵州银行走出当下"增收不增利"的困境，市场正在等待答案。

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丨每财网&每日财报声明

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