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长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

“全球最大风机”叶片断裂！这一消息引发市场高度关注，也引起市场对明阳智能（601615.SH）产品可靠性的质疑。

近期，有媒体报道，位于海南省临高县的一处20MW海上风电机组发生了多处叶片断裂。发生事故的风机由风电龙头明阳智能制造，是目前全球已吊装运行的最大海上风机。

对于此次事故，明阳智能在社交媒体官方账号上回应称，“这起事故未对人员造成任何伤害，机组仍处于测试阶段，尚未量产上市。”

长江商报记者发现，风机断裂的背后，明阳智能研发投入连续下降。今年前三季度，公司研发投入为5.01亿元，较2022年同期下降了40.92%。

市场变化，明阳智能经营承压。继2023年净利润剧降89%后，今年前三季度，公司营收净利继续双降。

二级市场上，尽管近期有明显回升，但明阳智能的股价仍然较高峰时下跌了约64%，对应的市值缩水了逾400亿元。

前九月研发费率仅2.48%

风机产品断裂，明阳智能饱受质疑。

近日，位于海南省临高县的一处20MW海上风电机组发生了多处叶片断裂事故。发生事故的风机型号为MySE18.X-20MW，是目前全球已吊装运行的最大海上风机。

公开信息显示，本次叶片断裂事故的机组由明阳智能自主研发，在汕尾海工基地制造，实现了叶片、齿轮箱、发电机、变桨系统到大型铸件、控制系统等关键部件生产制造的全部国产化。

今年8月底，这组全球最大海上风机吊装完成，9月26日并网发电，10月21日实现满功率运行。

本次叶片断裂，发生在并网运行仅2个多月后。

根据华夏能源网报道，对于此次事故，明阳智能在社交媒体官方账号上回应称，“这起事故未对人员造成任何伤害，机组仍处于测试阶段，尚未量产上市。”

在监测和分析风机的测试过程数据后，明阳智能得到的初步结论是，风机在测试过程中遇到了极端、异常情况，导致叶片超过设计载荷极限值，从而损坏和断裂，风机和系统仍然完好无损，符合行业标准的安全设计要求。

风机叶片断裂，对于明阳智能而言，并非首次。

今年8月，有报道称，广西某风电场浦北8号风电机组发生平台崩断事故。该电站系华能浦北风电项目，相关产品可能出自明阳智能。

今年6月，吉林通榆某风电场、云南能投红河永宁风电场发生风力发电机组叶片断裂事故，风电机组品牌方为明阳智慧能源股份有限公司。

今年8月22日，国家能源局东北监管局发布关于依法公开《开鲁县明阳智慧能源有限公司俊昌风电场“6·27” 风机倒塔事故调查报告》的通知显示，风机为遭受雷击后，风机叶片刚度发生变化后折断，打击到风机塔筒，导致风机倒塔。事故直接原因为，机组防雷系统缺陷。

俊昌风电场为开鲁县明阳智慧能源有限公司下属唯一生产单位。开鲁县明阳智慧能源有限公司原本系明阳智能旗下公司，目前已经转让给中广核风电有限公司。

风机事故频出的明阳智能，研发投入缩水。今年前三季度，明阳智能的研发投入为5.01亿元，同比减少2.26亿元，下降幅度为31.09%

2022年前三季度、2023年前三季度，公司研发投入分别为8.48亿元、7.27亿元。

数据显示，前三季度，明阳智能的研发投入连续下降，今年前三季度的研发投入较2022年同期减少了3.47亿元，减少幅度为40.92%。

对应的研发费用率，今年前三季度为2.48%。2022年、2023年的同期分别为3.91%、3.47%。

经营承压净利连续下降

历经高速增长之后，明阳智能的经营承压。

根据年报，2023年，明阳智能实现营业收入278.59亿元，较上年同期减少28.89亿元，同比下降9.39%。

2019年至2022年，公司实现的营业收入分别为104.93亿元、224.57亿元、271.58亿元、307.48亿元，同比增长52.03%、114.02%、20.93%、12.98%。

2021年、2022年，营业收入增速连续放缓，2023年则转变为负增长。

2023年，明阳智能实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为3.72亿元，较上年减少30.83亿元，同比下降89.19%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为2.06亿元，较上年同期减少29.04亿元，同比下降幅度高达93.36%。

针对2023年业绩剧变，明阳智能解释，受行业周期的影响，风电行业进入激烈的价格竞争阶段，风机中标价格整体下降，尤其是陆上风电中标价下降较大。公司交付的风机总体价格也受到行业价格波动影响出现下降，从而导致公司风机销售毛利率同比下降。

此外，公司中标待交付的海上风电订单受不可抗力因素对具体项目实施进度的影响而发生延期交付，导致当年海上风机销售量较上年同期有一定幅度下降。公司原计划在第四季度完成的电站产品交易，主要交易标的因客观原因，交易发生延期，导致电站产品出售利润不及预期。

这样的情况延续至今年前三季度。今年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为202.37亿元、8.09亿元，同比下降5.14%、34.58%。

明阳智能的解释为，受风机价格下行以及海上风机交付规模下降影响，公司业绩出现下降。

值得一提的是，在营业收入同比减少的情况下，明阳智能的销售费用大幅增长。前三季度，公司销售费用达14.59亿元，同比增长67.12%。

销售费用大幅增长，主要是质量保证及售后服务费大幅增加。今年上半年，公司质量保证及售后服务费4.88亿元，同比翻了一倍多。

二级市场上，明阳智能的股价也承压。2021年11月5日，公司股价一度达到36.03元/股，今年9月24日，盘中一度跌至8.02元/股。近期，股价有所回升，12月20日的收盘价为12.90元/股，较今年9月24日的低点大涨逾50%，但是，较2021年的高点下跌了约64%。

目前，公司市值约为293亿元，较巅峰时缩水了约411亿元。

视觉中国图