受美国关税影响，今天大幅重挫的无疑是出口依赖过高的板块，苹果产业链、消费电子板块、通信设备、汽车零部件净流出靠前。

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尤其是消费电子板块几大巨头立讯精密、歌尔股份泥沙俱下。而同板块的欧菲光早在4月1日宣告停牌，躲过了一劫。

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在A股5406家公司中（含北交所），有579家公司国外收入占比超过了50%，有181家出口收入占比达到了80%及以上（如下所示），包括通信设备、消费电子、光伏设备、医疗器械、汽车零部件。

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在关税落地前，并非所有依赖海外收入的公司，其股价表现都被压制。在2025年涨幅达30%个股中，电子及半导体、医疗器械、汽车零部件出现频率较高，如下图所示

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而在股价表现亏损家居、纺织、消费电子、通信设备领域个股则在2025年，股价表现亏损，如下

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从股价影响结果来看，低附加值的行业如传统家具、纺织、以及无自主品牌的代工企业受影响最大，而转型升级的行业表现出一定韧性，而这次加关税也是推动行业向高附加值方向升级的一次推动力。

对于出口占比高，而且毛利率还在15%以下的公司可以直接pass。

此次加关税，比2018年贸易战影响更大。

2018年贸易战美国只针对中国加征关税，此次贸易战是美国对全球范围加征关税，目的是推动制造业回流。美国此次加关税幅度最大的基本在亚太地区，包括东南亚（越南、泰国等）、印度等国家和地区，这些曾是中国进行产业转移和转口贸易缓冲，规避关税的重要地区，对中国出口抑制明显。

内需不足、出海是近两年的看点，尤其是作为国内经济支柱的新能源汽车产业，本年的逻辑除了智能驾驶，还有一大看点便是出海，此次加关税对业务没转型升级的传统汽车电子、汽车零部件企业属于大利空。

而内循环方向，除了食品饮料与农业、医药等民生必需品行业，还有就是科技自主可控。

3月初我在“南方读财报”的抖音直播中提及可以关注医药板块，其中化学制药板块（偏创新药）已经默默上涨很久，当前并不便宜了，各位也请注意风险和择股。

外需被压制、预计后期中国会加大对于内需的刺激，通过特别国债、消费券、降准降息等工具提升内需。

不过，伤敌八百、自损一千，对等关税的实施时间目前设在4月9日，看看大国们还能不能有一点博弈空间。

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